广发期货国债期货早报20190528-风险因素发酵仍利

广发期货国债期货早报20190528-风险因素发酵仍利空债市

  昨日,受到风险事件影响,债市大幅走弱,10年期国债期货一度跌0.7%,现券主要利率债收益率上行5-8bp,其中,10年期国债活跃券180027成交价报3.345%,收益率上行4.11bp。预计同业业务短期仍对债市利空,流动性或也会出现较大波动。具体的,资金面方面,Shibor全线%,上涨11.9个基点。值得注意的是,昨日尾盘出现异动,GC001一度跳水,最低跌至0.010%,当日收盘价1.905%。消息面上,包商银行风险事件的发酵,引发了市场对存单的担忧,进一步可能造成对流动性的冲击,整体来看对债市利空。基本面上看,工业企业利润数据显示,按照按可比口径计算,当前降幅度与与1-3月大体相当。我们认为,4月初增值税税率下调导致4月份部分工业产品需求在3月份提前释放,加之同期基数较高,所以与3月份相比波动较大。未来,受外部环境因素的影响,叠加房地产与基建等长期需求转弱,国内宏观经济增长的不确定性增加,工业企业利润可能延续弱势,库存周期的回升仍难确认,或有所反复。不过,为应对挑战,料宽财政措施将继续大力度推进,这些措施的具体落地,将对企业利润带来趋势性的改善。随着基本面的逐渐改善,无风险利率仍将上行。

  风险因素的发酵可能对流动性产生一定的影响,进而短期内对债市仍有施压。虽然利润增速仍在下滑,但料宽财政措施将继续大力度推进,这些措施的具体落地,将对企业利润带来趋势性的改善。随着基本面的逐渐改善,无风险利率仍将上行,我们建议投资者短期保持观望,谨慎为上。

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