2分钟带你复盘沥青期货六年行情丨微

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  2019年沥青期货价格从年初的2600元/吨以下低位,最高涨至3678元/吨的高位水平

  2019年5月16日沥青期货收盘价3484元/吨,成交量72.4万手,持仓量50.3万手

  点击下面这个视频,带你复盘沥青期货六年行情走势。从上市以来的行情历史中,感受下历年来那些震撼的趋势,及背后逻辑演变

  在回顾了沥青期货六年的行情之后,如果有看不懂的名词不要担心,小编接下来给你准备沥青期货的基础知识,带你了解沥青期货的前世今生。

  沥青产能全面释放,国产沥青同比增长7.4%。沥青进口量比上年增长21.6%,出口量增长76.4%。沥青需求比上年增长9.6%,需求总量创历史新高。2013年前三季度沥青价格有升有降,但总体波动幅度不大,四季度开始步入下行通道。

  2014年沥青期货高开低走,1-8月份,虽然沥青现货市场震荡区间达300元/吨,但期货主力合约价格走势平稳,与现货市场联动性不大;但从9月份开始,随着国际油价暴跌,沥青现货市场也持续下跌,下游看空心态日益浓厚,对期货市场造成直接影响,主力合约1412价格从4400元/吨高位一路跌至3400元/吨吨以下,交易活跃度明显减弱,成交量和持仓量均大幅萎缩至不足200手。

  随着市场竞争愈加激烈和市场价格透明度不断提高,下游贸易商和沥青加工企业的利润不断被压缩,国内沥青行业已进入微利时代。业者普遍对未来沥青需求前景较为为悲观,导致2014年沥青期货经历“过山车”式的变迁,重生过去赚钱的小说从繁荣走向了消亡。

  沥青势一骑绝尘,鲜有上涨,沥青价格从年初3685元/吨,一路下跌至年末2321元/吨,下跌1365元/吨,年跌幅达到37.01%。

  1、2月份国际油价延续2014年末的下跌行情。国际油价一路下跌,国内沥青市场一片看空,沥青价格随原油价格下行。1、2月份正值国内冬季,道路施工基本停滞,下游需求疲软,且在原油下跌的大环境下,国内沥青贸易商存货意愿极低,这也加速了国内沥青市场价格下跌的步伐。3、4月份美国原油产量开始下降,美联储推迟加息时点,国际油价强势反弹,沥青成本支撑连续下挫的局面终于得以改观,国内沥青价格开始止跌企稳,沥青价格维持在3100元/吨左右。夏秋两季正是道路施工的集中期,南北方市场沥青需求增多,沥青市场价格受原油影响减弱,供需基本实现平衡。

  伊朗核谈达成全面协议加剧全球原油供应过剩情况,中国股市暴跌引发市场恐慌情绪,国际油价跌至新低点,中国三季度GDP增速不足7%,9月,OPEC产量刷新高等利空消息持续打压国际油价。受到原油价格走低和进过沥青降价的双重打击国内沥青价格被迫下调。

  2016年国内沥青市场基本上呈现“w”型走势。1-3月中旬沥青价格延续2015年跌势和冬季走势,3月下旬-10月,在沥青市场旺季带动下,国内沥青价格小反弹后回落,11月份开始,在国际原油价格暴涨、温州中油、金陵石化、中海泰州等炼厂检修导致国产供应缩减、进口沥青供应锐减等多重利好因素叠加作用下,华东、华南呈现供不应求态势,炼厂趁机推涨。

  进口沥青与国产沥青的触底反弹时间节点基本一致,目前韩国散装进口沥青FOB离岸价240-250美元/吨;新加坡泰国散装进口沥青FOB离岸价290-300美元/吨。

  上半年,由于北方市场备货行情较好,同时受焦化需求旺盛支撑,沥青市场在春节后经历一波上涨行情。不过3月国际原油价格下跌,带动沥青期货价格大幅走低,市场观望情绪浓厚,加上部分投资公司抛售现货,影响炼厂销售,同时市场需求断档,沥青价格跌势不止,此轮跌势延续至7月初。

  进入三季度,沥青市场下游需求开始逐步回暖,沥青价格推涨,但由于大部分地区进入雨季,降雨较为频繁,道路施工普遍受到影响,沥青需求释放延后,市场表现为旺季不旺,价格继续上涨动力不足,且涨幅有限。进入9月,受多个省份环保检查影响,道路施工进一步受到影响,沥青需求受到明显打压,且需求持续低迷,沥青价格上涨2个月后,遭遇重挫。

  进入10月下旬,原油价格继续上涨,沥青价格得到一定支撑,此外道路收尾需求释放,特别华东、华中、华南及西南等地需求较好,沥青价格迎来本年度第三轮上涨。不过四季度北方地区已进入冬季,终端无需求,道路冬储及其他方向的分流有限,因此12月中旬左右北方沥青价格开始进入下跌通道。

  2018年年初以来沥青现货价格整体呈现震荡上行局面,春节前夕北方地区冬储行情支撑市场行情,而南方受制于雨雪天气,下游需求表现一般,整体价格表现较为平稳。节后原油价格不断攀升,沥青生产亏损使得炼厂开工积极性降低,在低开工率、低库存的情况下,供应紧张压力不断增大,沥青价格不断推升,沥青均价突破3000元/吨。而进入二季度,由于前期沥青价格上涨过快,导致炼厂出货压力不断增加,部分地区由于环保因素以及雨水天气增多,使得下游需求并未完全的释放。沥青现货价格整体处于震荡走势。进入第三季度,随着美国对伊朗政策逐步实施,引发市场对于原油供应短缺担忧,成本端价格不断上行。沥青供应量不及同期水平,同时地方政府专项债的加快发行、基建短板的加快补齐等政策的推动下,沥青价格再度被推高,部分地区现货价格突破4000元/吨。但“国庆”、“中秋”两节过后,天气逐渐转冷,北方地区道路施工逐步进入收尾阶段,沥青需求不断减少,南方地区整体需求平平,另一方面,原油价格大幅下跌,贸易商采取观望态度,沥青价格有下调压力。

  进入2019年,中国沥青期货价格一路上涨,从年初的2600元/吨以下低位,最高涨至3678元/吨的高位水平。

  伴随原油的反弹和上涨,炼厂开工率处于历史低位,南方地区刚性需求和贸易商冬储带动出货,导致炼厂库存持续走低,供应偏紧,从基本面方面支撑沥青走强。在十三五后期需求预期良好的背景下,沥青持续上涨。

  沥青是由不同分子量的碳氢化合物及其非金属衍生物组成的黑褐色复杂混合物,是高黏度有机液体的一种,呈液态,表面呈黑色,可溶于二硫化碳。沥青是一种防水防潮和防腐的有机胶凝材料。沥青主要可以分为煤焦沥青、石油沥青和天然沥青三种:其中,煤焦沥青是炼焦的副产品。石油沥青是原油蒸馏后的残渣。天然沥青则是储藏在地下,有的形成矿层或在地壳表面堆积。沥青主要用于涂料、塑料、橡胶等工业以及铺筑路面等。

  东北、辽宁、江苏、广州和浙江是我国主要的沥青产地,我国近八成的沥青都由这五个省的炼厂生产出来。2015年前11个月这五个省的产量分别达到704万吨、536万吨、418万吨、395万吨和345万吨。回顾2014年,这五个省全年产量分别为629万吨、542万吨、365万吨、324万吨和339万吨。在市场份额方面,山东、江苏和广东三个省份市场份额有小幅度的增加而辽宁市场份额有所减少,浙江市场份额和上年基本持平。除了这五个省之外,新疆、河北、上海、福建、内蒙古、四川、陕西、广西、降息、河南、湖北、黑龙江和安徽等地也都有沥青生产厂家。在厂家方面,三桶油旗下炼厂是沥青生产的主力军,其他炼厂市场份额占比较小。

  道路建设的刚性需求引导沥青价格上涨。例如,2011年在国家抑制通货膨胀压力下,公路等基础设施建设资金紧张,造成了全年石油沥青价格小幅下滑。2012年,公路建设资金到位情况较上年稍有好转,石油沥青价格出现小幅反弹。

  沥青在国际原油高价格的成本压力的推动下将呈现涨势。一般情况下,当石油沥青价格的上涨幅度小于原油时,出于经济最大化考虑,部分炼厂削减沥青供应,导致部分地区资源供应紧张,沥青价格将再度上涨。反之,当原油价格下跌时,生产石油沥青的原料成本降低,在下游产品价格不发生变化的情况下,生产企业利润空间将增大,相关企业的生产积极性将提高,供应增加压制价格。因此,原油价格的变化通过影响生产成本、利润和计划等,使石油沥青的供求关系发生变化,最终对其价格产生影响。

  寒冷的冬季使我国绝大部分地区地温低于10℃,按照公路交通部门施工要求,不能进行搅拌和摊铺。所以,按惯例每年11月中旬以后,我国绝大部分地区会停工并进入冬储季节。沥青价格因此表现出季节性特征。

  此外,还有一些其他的因素会影响石油沥青的价格走势,例如焦化料的影响。2012年11月底,焦化料价格反弹,对石油沥青价格形成利好支撑,在一定程度上缓解了石油沥青的下滑趋势。

  近年来下游贸易商的备货行为对沥青市场的影响也越来越大。受天气因素影响,每年2—5月是沥青实际需求的淡季,不过沥青贸易商会在淡季购入沥青库存进行备货。贸易商备货需求在一定程度上影响价格走势。从近几年的价格走势来看,一季度末沥青价格的上行行情通常是贸易商备货需求所致。

  一方面,因为燃料油和石油沥青来自炼厂蒸馏装置的同一部分,其生产具有一定可替代性。比如,当市场上燃料油价格大幅高于石油沥青价格时,生产企业产出燃料油的利润会大幅高于产出石油沥青,因此随着燃料油的供给增加,石油沥青的供给将下降,两者之间的价差将减小。

  另一方面,在国内市场上,部分不符合国家相关标准的非标号沥青常被石化生产厂家用于调和燃料油。在此种情况下,石油沥青不再是燃料油的生产替代品,而成为其生产原料之一。如果石油沥青价格较大幅度低于燃料油价格,以沥青调和燃料油的需求将增加,而燃料油市场的供应也将增加,导致沥青价格因需求增加而受到支撑,燃料油价格因供应增加而受到压制,两者价差因此缩小。

  从历史趋势来看,虽然两者之间的升贴水波动较大,燃料油和石油沥青价格仍具有较强的趋同性。根据相关性分析,两者的正相关性在0.9以上,高于原油与石油沥青之间的相关性系数。